管理是金――卓越绩效评价准则在公司管理价值评估中的应用

 

《管理是金》介绍一种开创性的投资分析方法，它向人们阐明了一流的管理能够带来一流的财务绩效和股价表现。本书作者是美国当代著名的管理顾问斯蒂芬・乔治（Stephen George），他根据罗宾逊资产管理公司（Robinson Capital Management）最新开发的管理质量指数（这是全球第一个按管理质量对公司进行“筛选”的指数），阐述了如何制定致胜的投资策略――公司管理价值评估法。这种策略旨在充分利用优质管理公司良好运行所产生的额外价值来牟利。一旦掌握了这一分析方法，投资者就能准确评估一个作为潜在投资对象的公司管理能力，作出正确的投资决策。

在《管理是金》一书中，作者阐述了投资者关心的几个方面的内容：

为什么投资于优质管理公司的股票是一种明智的选择？

是什么造就了优质管理公司？

怎样发现优质管理公司？

怎样把“管理筛选”融入股票分析方法中去？

什么时侯将所学付诸行动?

作者断言，读这本书，你可以学会如何发现优质管理公司并运用你所学到的方法来提高你的投资回报。

 

一．为什么投资于优质管理公司的股票是一种明智的选择？

相关机构的研究成果表明：

运用美国鲍德里奇国家质量奖的评估标准，在IBM对其公司内部各子公司进行评估，在500分或更高（总分为1000分）的企业与没有达到500分的企业进行比较，达到500以上的企业的利润、收入、员工士气和顾客满意度方面都远高于其他公司。

根据他们设计的质量标准对标准普尔500公司进行筛选，挑选出100家管理优秀的公司，并将它们归集在一起形成一个指数，称之为Q-100指数。1999年标准普尔500公司的总回报率达到20.04%，而Q-100指数公司的总回报率却高达25.62% ，即如果你在当年投资了Q-100指数公司，你将在一年内得到比投资于标准普尔500指数基金多22%的回报。

14家获得质量奖的上市公司的业绩是标准普尔500公司的4倍，前者利润为248.7%，而后者利润只有58.5%。整个公司获得质量奖的5家公司，其业绩是标准普尔500公司的5倍，前者利润为279.8%，而后者的利润只有55.7%。

种种类似的研究数据表明：

管理能力影响公司的股票表现；

提高公司管理体系的质量就是提高公司管理能力，Q-100提供了一种测试管理能力的可靠方法；

鲍德里奇模式（即卓越绩效模式，美国鲍德里奇国家质量奖提倡的管理模式）和评奖标准提供了一种可用来提高管理系统质量和财务表现的系统方法；

当你能评估一家公司管理系统的质量时，你就拥有了能够客观，定量，合理可靠测试管理能力的方法。它也是你改进投资决策的一门工具。

 

二. 是什么造就了优质管理公司？

前述提到的Q-100评价准则就是以美国鲍德里奇国家质量奖所倡导的卓越绩效模式(performance excellence model，CPE)为基础提出的。美国已故的商务部部长波多里奇在任时，积极推动美国政府设立质量奖，鼓励美国企业提升竞争力，追求卓越的经营绩效，将国家质量奖命名为波多里奇奖。由于卓越绩效模式融合了当今世界上最先进的管理理念和实践经验，不仅在美国企业界和管理学界得到了的广泛认同，世界各国许多企业和组织也纷纷引入实施，并取得了令人瞩目的经营业绩。根据美国北卡罗来纳大学的阿尔波特·林克教授和达特茅斯学院的约翰·斯哥特教授的一项最新研究成果：美国波多里奇国家质量奖每年可带来相关的收益大约为240．65亿元，收益与成本比率保守的估计为207∶1。

令人容易误解的是，许多人误认为质量奖的评奖标准是对企业产品质量，其实它是企业经营管理质量的综合评价。卓越绩效模式包括了七个部份：领导、战略、以客户为关注焦点、测量分析和知识管理、以员工为本、过程管理和经营结果。综合评分为1000分，作为一个注重效率和效益的管理模式，其中经营结果的评价就占了450分。卓越绩效模式为造成一家优质管理公司，一家受投资者青睐的公司提供了一个卓越管理的模式。中国国家技术监督局在2005年颁布了《卓越绩效评价准则》，在总结先进经验的基础上作出一些提升。目前，众多企业均在推行卓越绩效模式，各地政府也纷纷推出质量奖。

 

三. 怎样把“管理筛选”融入股票分析方法中去？

以卓越绩效评价准则为基础的“管理筛选”法有助于投资者发现管理质量“金砖”，识别管理能力信息。作者列举了许多运用Q-100评分表评价拟投资企业的管理水平的案例，而投资这些企业都获得了较好的收益。运用Q-100评价企业时，最难的就是如何获取被评企业的信息和数据，投资者可以从媒体报道、公司年报，行业机构公布的报告，各级政府颁布的质量奖等获得所需的信息。

有兴趣采用这种评价方法的读者，不一定要采用Q-100评价标准，可以直接采用我国技术监督局颁布的《卓越绩效评价准则》进行投资评价，已获提各省、市政府质量奖的企业可作为优先的研究对象。

 

四. 什么时侯将所学付诸行动?

公司评估偏低和股票价格偏低的公司是最适宜运用卓越绩效评价准则进行评价和分析，书中分享了许多运用这个评价准则选择风险小、价值成长快的股票的成功案例，正如作者所说：优质管理公司股票的价值与市场对优质管理公司股票的心理价位，这两者的差别就是你投资优质管理公司的获利机遇。因为优质管理公司的管理体系终将提升它们的股票价格到其实际价值的回归。